开端：券商中国

　　再融资新规落地三年来，公募基金参与定增的温和接续高潮。

　　2020年2月14日，证监会发布了修改后的再融资新规，迄今还是三年时候。三年来，多项轨制的松捆再行激活了定增商场，也开释了公募基金参与定增的温和，公募基金共参与过518只股票的定增，参与总数快要1500亿元。

　　与此同期，再融资新规中对于刊行折价的放宽，也让投资不确定性显贵诽谤，基金参与定增的盈利水平有所栽植，引诱了不少明星基金司理往往入手。在刻下公募基金参与定增的未解禁公司中，近大略格式为浮盈气象，浮盈最高的一笔定增的收益率致使超400%。

　　公募参与定增近1500亿元

　　定增商场的发展始于2006年，在《上市公司证券刊行惩办宗旨》颁发后，定增商场履历了萌芽、爆发、紧缩等多个阶段，直到2020年再融资新规颁发，定增商场才再行复苏。

　　2020年2月14日，证监会发布了修改后的《上市公司证券刊行惩办宗旨》《创业板上市公司证券刊行惩办暂行宗旨》和《上市公司非公开刊行股票执行确信》（统称为“再融资新规”），这次修改显贵放宽了对主板（中小板）、创业板上市公司定向增发股票的监管要求，具体包括对认购者限售期、定向刊行对象人数、最高刊行折价、订价基准日认定等方面的削弱，被机构多量以为是定增商场的紧要利好。

　　轨制的松捆也再次燃烧了资金参与温和，三年以来，公募基金参与定增的温和接续高潮。据Wind数据统计，适度2023年2月14日，再融资新规落地三年以来，公募基金共参与过518只股票的定增，参与本钱的总数高达1451.36亿元。仅本年以来，公募基金参与定增总限度已破损50亿元，相较于客岁同期增长近1.7倍。

　　“刻下公募参与定增的温和较高，和三年前新规落地有很大关联，特地是订价机制中，将不得低于订价基准日前20个往明天公司股票均价的9折改为8折，刊行折价率的空间扩大；此外，锁依期减半，由36个月和12个月分裂裁汰至18个月和6个月，也很猛经过上栽植了定增对投资者的引诱力，投资不确定性显贵诽谤。”上海某中型基金公司盘问员示意。

　　其中，对公募基金最有引诱力的，是晶澳科技分裂于2020年10月和2022年5月刊行的两次定增，共计引诱了152只（按不同份额分开计算）基金参与，是近三年参与基金数目最多的股票。在2020年10月的定增中，晶澳科技的定增价钱为21.3元/股，其适度2月15日收盘的最新股价为60.16元/股，如若持有于今约莫浮盈182.44%。

　　兴全合宜于2021年3月参与的锦江货仓定增，为单只基金参与金额之首，本钱总数高达9.4亿元。该笔往还的定增价钱为44.6元/股，而锦江货仓最新股价报收63.56元/股，如若兴全合宜持有锦江货仓于今，约莫浮盈42.51%。

　　最高浮盈超400%

　　由于参与定增能取得比商场价钱较低的扣头，近三年来，定增商场的盈利才略也相称可观。

　　据Wind数据统计，适度2月15日，在刻下公募基金参与定增的未解禁公司中，近大略格式为浮盈气象，为参与的公募基金提供了丰厚报酬。

　　举例，南边全天候策略等基金于2022年1月参与了川能能源的定增，定增价钱为3.45元/股，而适度2月14日，川能能源的最新股价报收18.11元/股，该笔定增往还的浮盈高达424.93%，在刻下公募基金参与的未解禁的定增格式中收益率最高。

　　再比如，兴全多维价值、中原磐润两年定开、财通内需增长等基金于2022年12月参与了海兰信的定增，定增价钱为9.81元/股，而海兰信的最新股价为15.55元/股，上述几只基金浮盈58.51%。

　　近期，多位明星基金司理也在定增商场往往入手，低位抢筹寻找契机。

　　举例，2月14日，泉果基金发布公告，赵诣惩办的泉果旭源三年参与了联赢激光非公开刊行股票认购，定增价钱27.25元/股，总本钱约7000万元。适度2月15日收盘，联赢激光报收37.39元/股，浮盈37.21%。

　　2月10日，中欧基金公告称，周蔚文等惩办的中欧时间前卫股票、中欧明睿新常态搀杂，及该公司旗下中欧碳中庸搀杂发起，参与锦浪科技的非公开刊行股票的认购。这次往还的定增价钱为150元/股，锦浪科技适度2月15日收盘为166.02元/股，浮盈10.68%。

　　本年定增投资疑望“安全边缘”与“相对平衡”

　　推测后市，财通基金以为，2023年定增投资的环节词或是“安全边缘”与“相对平衡”。

　　第一，宏观层面和商场层面上，影响A股商场的主要身分正在发生积极变化，商场感情有望斥地。主要包括三个变化：地缘冲突边缘影响沉静缓解；美联储加息或处于周期结尾；在战术优化的大布景下，经济复苏的力度值得期待。从商场基本面的角度看，定增投资压力较大的技术或已往常。

　　第二，估值层面上，与定增宗旨市值较为接近的中证1000估值PE （TTM） 正处于近五年的24.22%分位，合座估值处于相对较低水平。

怀进鹏对上半年各项工作进展予以肯定。他指出，今年以来，教育部坚持稳中求进工作总基调，全面贯彻党的教育方针，统筹疫情防控和教育改革发展，统筹发展和安全，着力转变观念、守正创新、攻坚克难、守住底线，各项工作进展顺利，取得预期成效。一是不断提高政治站位，确保落地落实。二是始终做到既着眼长远、加强谋划，又抓住当下、求实务实，以改革创新精神为未来事业发展打开思路、拓展格局、奠定基础。三是始终做到既抓整体推进，又抓“点”的突破，聚焦关键处集中用力、精准发力，各项工作不断展现新气象。四是始终做到全力促进教育高质量发展，对标对表服务好国家战略需求，用心用情办好各项教育民生实事，努力交上党和人民满意答卷。五是始终做到知重负重、迎难而上，干部队伍经受了锻炼、接受了考验。

1、央行行长易纲近日在G20财长和央行行长会议上表示，中国通胀较低，预期保持稳定，受疫情和外部冲击的影响，中国经济面临一定下行压力，人民银行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持。

　　第三，宗旨供给层面上，2022年刊行数目下滑较多，而新一年的定增储备格式较为充裕，或正处于蓄势待发阶段。

　　第四，定增永恒树立价值层面上，回溯往常，定增在较万古候内线路出一定的弹性及韧性，这种韧性或体刻下商场相对承压年份。具体到定增宗旨的筛选上， 2023年可关注定增宗旨的安全边缘，不错从基本面、行业景气周期、扣头水平、估值水对等维度评估定增宗旨的安全边缘，2023年的定增投资不错从行业、个股、格调等维度保持“相对平衡”的树立。

　　胜恒投资更是泾渭分明的指出，定增商场走过第16个年初、并履历了2个完好周期，从色泽到昏暗到再次色泽，定增商场再次迎来黄金发缓期，也将迎来自2017年以来近5年最佳的投资机遇。

　　原因之一在于，跟着经济的沉静斥地，商场也将全面改善，但胜恒投资也指出，从经济回暖到上市公司盈利改善、再到商场全年复苏，存在一定滞后性，而定增又是“着眼当下、布局将来”的投资品种，主要看将来退出时的商场情况。商场存不才半年走牛的条目，“本年投、来岁退”，提出充分独揽当下定增布局期。

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